2017年开年，大多数企业还沉浸在新年的节日气氛里，A股上市公司众信旅游2月2日发布公告称决定终止收购华远国旅100%的股权并撤回申请文件，并以高管增持5000万的补救措施收场。这一公告意味着众信与华远一年多前（2015年11月）启动的26亿交易案流产，也意味着两年半前（2014年8月31日）携程战略sands金沙游戏官网 华远国旅，占其38.07%股份，成为第一大股东，如今与众信的战略博弈及战略布局有了新的变数。

此次交易涉及金额大，延续时间长，但结局令人吃惊。不管是宏观背景、交易设计考量，还有对各利益攸关方后续影响都有值得思考的价值点。此次公告简洁但信息量不小，终止交易原因原文如下：

公司本次拟发行股份及支付现金购买的标的公司北京市华远国际旅游有限公司为自然人股东、上海携程、中信夹层等共同投资的公司。虽然本次交易已获得中国证监会上市公司并购重组审核委员会有条件审核通过，但由于关于海外上市公司回归 A股上市相关政策尚未明确，正在研究中，加之本次交易已经耗时太长，继续推进本次交易不确定性大，对交易各方都可能造成损害，不利于各方正常发展。经2017年1月26日公司第三届董事会第五十四次会议审议通过，公司决定向中国证监会申请终止审核本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项并撤回申请文件。

公告中关于交易终止原因虽只有短短111个字，但折射出2015-2016年二级市场云诡波谲、行业变局及经济形势的不明朗。但此次交易各决策方及时止损，终止交易也是其管理成熟度的表现。西奥多·怀特在《美国的自我探索》中描述“决策经常受两种时常发生的因素所影响，一是决策者想寻求改变的程度；二是受有无资讯的程度所影响”。在携程、众信、华远、中信等交易案中决策者想寻求改变的程度就是这一交易的路径设计，而信息不透明导致的资讯缺失正是政策风险的来源，体制成本导致的时间成本�