再创纪录,特斯拉 Q4 交付 9 万 +?

创投圈
2018
12/15
20:03
美股情报局
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特斯拉产能及交付备受市场关注,本文作者 Jonathan Cooper,由华盛学院林海编译,为您分析预测公司 Q4 的交付情况。

12 月即将进入尾声,特斯拉 ( TSLA ) 四季度产量及交付将得到确定,根据已有数据推算,笔者预计公司 Model S/X 交付很大概率超预期,且有可能营收超出分析师预期,此前分析师预计 Q4 环比增长 3.5%。以下是具体拆分分析:

行情来源:华盛证券

Model S 预计交付:14907 辆

估算首先基于其国内交付数据,如下是 Inside EV 给出的月度交付数据,月底更新:

资料来源:Inside EV,华盛证券

其次,参考 Tesla Motors Club 给出的欧洲机车注册数据,显示公司各国销售数据。最近一个月数据不全,缺西班牙 Model S 的登记数据。

资料来源:Tesla Motors Club,华盛证券

再结合公司各季度的实际交付数据,笔者的预计如下,可以看到过去一年欧洲及美国销售占 Model S 总销售的 85% 左右,其余订单在亚太及加拿大。

资料来源:Jonathan Cooper,华盛证券

根据财报,公司通常 Model S 和 Model X 数据合并披露,而且从各季度数据看,公司通常季度第一个月卖车最少,最后一个月卖车最多,所以以两个月数据直接乘 1.5 倍估算季度数据是不准确的,如下是基于以上两大网站得出的月度数据:

为应对以上问题,下表只列出前两个月的预测数据,按照上季度前两月美国及欧洲销售占总 Model S 销售的比例 37% 进行计算,那么预计 Q4 将交付约 14907 辆 Model S。Model X 预计交付:14923 辆

同理预计 Model X Q4 交付 14923 辆。上季度公司交付 13190 辆,Q4 目前交付 5683 辆,缺少的西班牙 11 月数据影响较小,忽略不计。

Model S 及 Model X 交付 :累计超 10 万辆?

官方并未给出 Q4 交付预期,从 17 年 Q4 到 18 年 Q3 交付预期都为 10 万辆,实际交付情况如下,当前 Q4 达到 10 万辆有一定空间。不过,以上预计并未包括中国地区销售,Q4 可能出现下滑的情况,官方已出面否定下滑 70% 的传闻,即便下滑如此,美国及欧洲的销售占比更高,具体影响 1 月揭晓。

Model 3 预计交付:61255 辆

Model 3 欧洲销售并未开始,市场称将于明年 2 月在欧洲推出。Inside EV 提供的美国国内销售情况如下:

除了美国,另一个市场是加拿大,但绝大部分是美国国内交付,上一季度美国销售占总交付数量的比例达到 97%。因数据有限,不利于稳定预测,交付呈现部分月度周期性,前五个季度中有四个季度仍然是最后一个月交付最多,18 年 Q2 则是第二个月交付最多。前两个月销售占比不断提升,从 17 年 Q4 的 31% 增至 18 年 Q3 的 57%。随着时间推进,月度销售数据差异不断缩小。根据前几个季度每季度占比提升 2% 的规律,Q4 按前两个月占比 59% 计算,可得出预计交付 61255 辆。结语

综上,笔者预计 Q4 共交付 91085 辆车,环比增长 9%,并继续创纪录新高,对 Q4 营收超预期提供基础。

雅虎分析师预计 Q4 营收为 70.6 亿美元,环比增长 3.5%,如果平均售价下滑不超过 4.5% 的话,按上述交付数据,并假设汽车外的收入同比持平,那么 Q4 营收超预期问题并不大。

来源:美股情报局

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