“是的，放弃IPO了。”新丽传媒董事长曹华益向记者做出这一回应之前，这家公司刚刚为自己找到了一个好买家。

3月11日晚间，光线传媒发布公告称，其持有的新丽传媒27.64%的股份，以33.17亿转让给林芝腾讯金沙手机网投老品牌值得信赖 有限公司。交易完成后，腾讯将代替光线传媒，成为新丽传媒第二大股东。加上通过马化腾控股的世纪凯旋所持股份，腾讯在新丽传媒占股31.72%。

对于光线传媒来说，在新丽传媒上市屡屡受挫后卖出，看似无奈，却是一个相当正确的sands金沙游戏官网 决策。

光线传媒卖新丽传媒 得到了什么？

光线传媒从这笔交易中直接获得的投资收益，将超过22亿元。

2013年，光线传媒以8.29亿元拿到了27.64%的股份，当时新丽传媒的估值为30亿元。根据此次33.17亿元转让27.64%的交易方案估算，新丽传媒目前的估值已经超过120亿元。

5年的时间，投资收益率超300%，平均每年投资收益率超过60%。这一收益回报率，超过一级市场的绝大部分投资收益。

如今的退出，也是“性价比”最好的一个时间点。

投资最困难的一点，不是获得多少投资收益，而是可以顺利退出。目前市场上，退出的两种手段：IPO和找新的资本方接手，光线传媒都有过尝试。但想要以IPO的方式退出新丽传媒并获得投资收益，从目前的市场情况来看，不是件容易的事。

2015年年底开始，传媒股遭遇弱周期。2016年以来闯关过会成功的公司，仅有金逸影视(002905.SZ)、中国电影(600997.SH)、幸福蓝海(300528.SZ)等8家公司。这些公司，多数涉及电影院等线下渠道，单单做出品的影视公司并不多。

而新丽传媒依然还是个传统的影视剧制作公司。

此前披露的招股书显示，2014至2016年度，新丽传媒营收分别为6.55亿元、6.56亿元、7.45亿元；归属于母公司股东的净利润分别为1.31亿元、1.17亿元、1.56亿元。根据最新的交易公告，新丽传媒2017年的营收为16.7亿元，净利润为3.49亿元。

新丽传媒有着影视剧制作公司的通病。资金流转缓慢以及应收账款过高，都造成了新丽传媒现金流一直很紧张。

2011年至2013年期间，其经营活动产生的现金流量净额始终为负值，2014-2016年经营活动产生的现金流量净额分别为0.25亿元、1.53亿元和61.58万元，2017年现金流量净额直线下降至-3.1亿。

从新丽传媒2014年6月第一次公布招股说明书，已经过去了近4年时间。现金流较差等行业特性，都让新丽传媒等不起。终止IPO找寻新的投资方，是目前新丽传媒，也是大多数传媒企业选择的主要路径。

对于投资方光线传媒而言，不能通过IPO获得套现，引来了腾讯系并以一个不错的价格退出，是目前最好的选择。

另外，光线传媒也需要这笔投资收益。

根据业绩快报，2017年光线传媒实现收入18.7亿元，同比增长7.98%；营业利润实现6.67亿元，同比下降16.08%；归属于母公司净利润实现8.17亿元，同比增长10.38%。营业利润是公司自身经营性业务的体现，归母净利润则还包含了投资收益等非经营性的利润。营业利润同比下滑，归母净利润同比上升，这也意味着光线传媒自身的电影宣发、出品等业务在2017年中有一定程度的下滑，但是依赖着投资等业务，最终保证了业绩的稳定性。

2017年是光线传媒电影滑铁卢之年。《大闹天竺》、《嫌疑人X的献身》、《春娇救志明》、《�